Αποτελέσματα live αναζήτησης
Άρθρο 192
Υπολογισμός προμήθειας - Τροποποίηση Παραρτήματος Β' ν. 4649/2019
§ 1
Στην παρ. 3 του ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΟΣ Β' του ν. 4649/2019 (Α' 206), περί μεθόδου υπολογισμού του ύψους της προμήθειας για την παροχή της εγγύησης του Ελληνικού Δημοσίου, επέρχονται οι ακόλουθες τροποποιήσεις:
α) στην περ. α):
αα) η υπ' αρ. 2 υποσημείωση αντικαθίσταται,
αβ) στην υπ' αρ. 3 υποσημείωση, το σύμβολο «LP07TREU» αντικαθίσταται από το σύμβολο «Ι05443EU»,
β) στην περ. β):
βα) μετά από τις λέξεις «της Ευρωπαϊκής Επιτροπής» προστίθενται οι λέξεις «και επικαιροποιήθηκε στο 47,5%4 (επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων) για την περίοδο 1.1.2025 έως 30.6.2025, σύμφωνα με την «απόφαση παράτασης επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, προκειμένου να αντικατοπτρίσει τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς»,
ββ) στην υπ' αρ. 4 υποσημείωση,
i) μετά από τις λέξεις «ελληνικές αρχές,» προστίθενται οι λέξεις «σύμφωνα με την υπ' αρ. 9 υποσημείωση της «απόφασης επανεισαγωγής»,
ii) μετά από τις λέξεις «ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών» προστίθενται οι λέξεις «ενώ ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 7 υποσημείωση της «απόφασης παράτασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου ανέρχεται σε 0,452, 0,491 και 0,482 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα»,
γ) στην περ. ε):
γα) οι λέξεις «το 41% είναι ο Αναλογικός Συντελεστής» αντικαθίστανται από τις λέξεις «το 47,5% είναι ο επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής»,
γβ) ο μαθηματικός τύπος «1 - 41%» αντικαθίσταται από τον μαθηματικό τύπο «1 - 47,5%», και η παρ. 3 διαμορφώνεται ως εξής:
«(3) Η Προμήθεια προ Προσαρμογής, διαμορφώνεται περαιτέρω από έναν «Προσαρμοσμένο Αναλογικό Συντελεστή Επιτοκιακών Περιθωρίων». Αυτός ο συντελεστής λαμβάνει υπόψη τη διαφορά της αξιολόγησης των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας και του μέσου όρου αξιολογήσεων του Δείκτη Αναφοράς2.
Αυτός ο Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων προκύπτει ως ακολούθως:
(α) Για τον Αναλογικό Συντελεστή Επιτοκιακών Περιθωρίων, λαμβάνεται υπόψη ο μέσος όρος της αναλογίας της ελάχιστης αποδεκτής απόδοσης («ΕΑΑ») δύο αντιπροσωπευτικών δεικτών3 του Bloomberg, όπου ο ένας συμπεριλαμβάνει εταιρείες με αξιολόγηση στο εύρος ΒΒΒ και ο άλλος εταιρείες με αξιολόγηση στο εύρος ΒΒ, μείον το 5-ετές συμβόλαιο ανταλλαγής επιτοκίων σε Ευρώ («Swap Rate») (5-year Euro swap rate) αντιστοίχως, και ο υπολογισμός του έχει ως ακολούθως:
Αναλογικός Συντελεστής ΕΑΑ (Δείκτης BBB)t - Swap Rate t
Επιτοκιακών Περιθωρίων t =--------------------------------
ΕΑΑ (δείκτης BB)t - Swap Rate t
(β) Λόγω της περιορισμένης μεταβλητότητας αυτής της αναλογίας και προκειμένου να διασφαλισθεί η σταθερότητα και συγκρισιμότητα, ο Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων ορίστηκε στο 41% καθ' όλη τη διάρκεια του Προγράμματος, σύμφωνα με την «απόφαση επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και επικαιροποιήθηκε στο 47,5%4 (επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων) για την περίοδο 1.1.2025 έως 30.6.2025, σύμφωνα με την «απόφαση παράτασης επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, προκειμένου να αντικατοπτρίσει τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς.
(γ) Κατά τον χρόνο εκάστης Τιτλοποίησης, ο Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων προσαρμόζεται με βάση τον μέσο όρο αξιολογήσεων του (τότε) εφαρμοστέου Δείκτη Αναφοράς, ο οποίος προκύπτει από το μέσο όρο αξιολογήσεων ΕΟΠΑ5 ενός διμήνου («Συνολικός Μέσος Όρος Αξιολογήσεων»). Σε κάθε βαθμίδα αξιολόγησης αποδίδεται μια αριθμητική βαθμολογία, η οποία εξαρτάται από την αξιολόγηση των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας στη συγκεκριμένη Τιτλοποίηση, σύμφωνα με τον ακόλουθο πίνακα βαθμολόγησης:
Πίνακας 1: Αριθμητική βαθμολογία ανά βαθμίδα
(δ) Η μέση βαθμολογία κάθε ΕΟΠΑ υπολογίζεται σταθμίζοντας την αξιολόγηση για τον σχετικό αριθμό ημερών προς την περίοδο αναφοράς. Ο Συνολικός Μέσος Όρος Βαθμολόγησης υπολογίζεται ως ο απλός μέσος όρος των σταθμισμένων μέσων βαθμολογιών των ΕΟΠΑ.
(ε) Κατόπιν, ο Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων υπολογίζεται ως ακολούθως, όπου το 47,5% είναι ο επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων:
Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων = 1 - 47,5% επί Συνολικό Μέσο Όρο Αξιολογήσεων.
____________________________
2 Η τιμή των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) της Ελληνικής Δημοκρατίας αναφέρεται στην πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας που στις 23 Οκτωβρίου 2023 ήταν BBB (low) (DBRS), BB+ (Fitch Ratings), Ba1 (Moody's), and BBB- (Standard & Poor's), ενώ στις 28 Οκτωβρίου 2024 ήταν BBB (low) (DBRS), BBB- (Fitch Ratings), Ba1 (Moody's), and BBB- (Standard & Poor's).
3 Τα σύμβολα είναι I02202EU και I05443EU για τους δείκτες BBB και BB αντίστοιχα.
4 Ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 9 υποσημείωση της «απόφασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου είναι 0,412, 0,407 και 0,408 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα, ενώ ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 7 υποσημείωση της «απόφασης παράτασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου ανέρχεται σε 0,452, 0,491 και 0,482 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα.
5 Εξωτερικός Οργανισμός Πιστοληπτικής Αξιολόγησης (ΕΟΠΑ)».
α) στην περ. α):
αα) η υπ' αρ. 2 υποσημείωση αντικαθίσταται,
αβ) στην υπ' αρ. 3 υποσημείωση, το σύμβολο «LP07TREU» αντικαθίσταται από το σύμβολο «Ι05443EU»,
β) στην περ. β):
βα) μετά από τις λέξεις «της Ευρωπαϊκής Επιτροπής» προστίθενται οι λέξεις «και επικαιροποιήθηκε στο 47,5%4 (επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων) για την περίοδο 1.1.2025 έως 30.6.2025, σύμφωνα με την «απόφαση παράτασης επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, προκειμένου να αντικατοπτρίσει τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς»,
ββ) στην υπ' αρ. 4 υποσημείωση,
i) μετά από τις λέξεις «ελληνικές αρχές,» προστίθενται οι λέξεις «σύμφωνα με την υπ' αρ. 9 υποσημείωση της «απόφασης επανεισαγωγής»,
ii) μετά από τις λέξεις «ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών» προστίθενται οι λέξεις «ενώ ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 7 υποσημείωση της «απόφασης παράτασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου ανέρχεται σε 0,452, 0,491 και 0,482 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα»,
γ) στην περ. ε):
γα) οι λέξεις «το 41% είναι ο Αναλογικός Συντελεστής» αντικαθίστανται από τις λέξεις «το 47,5% είναι ο επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής»,
γβ) ο μαθηματικός τύπος «1 - 41%» αντικαθίσταται από τον μαθηματικό τύπο «1 - 47,5%», και η παρ. 3 διαμορφώνεται ως εξής:
«(3) Η Προμήθεια προ Προσαρμογής, διαμορφώνεται περαιτέρω από έναν «Προσαρμοσμένο Αναλογικό Συντελεστή Επιτοκιακών Περιθωρίων». Αυτός ο συντελεστής λαμβάνει υπόψη τη διαφορά της αξιολόγησης των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας και του μέσου όρου αξιολογήσεων του Δείκτη Αναφοράς2.
Αυτός ο Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων προκύπτει ως ακολούθως:
(α) Για τον Αναλογικό Συντελεστή Επιτοκιακών Περιθωρίων, λαμβάνεται υπόψη ο μέσος όρος της αναλογίας της ελάχιστης αποδεκτής απόδοσης («ΕΑΑ») δύο αντιπροσωπευτικών δεικτών3 του Bloomberg, όπου ο ένας συμπεριλαμβάνει εταιρείες με αξιολόγηση στο εύρος ΒΒΒ και ο άλλος εταιρείες με αξιολόγηση στο εύρος ΒΒ, μείον το 5-ετές συμβόλαιο ανταλλαγής επιτοκίων σε Ευρώ («Swap Rate») (5-year Euro swap rate) αντιστοίχως, και ο υπολογισμός του έχει ως ακολούθως:
Αναλογικός Συντελεστής ΕΑΑ (Δείκτης BBB)t - Swap Rate t
Επιτοκιακών Περιθωρίων t =--------------------------------
ΕΑΑ (δείκτης BB)t - Swap Rate t
(β) Λόγω της περιορισμένης μεταβλητότητας αυτής της αναλογίας και προκειμένου να διασφαλισθεί η σταθερότητα και συγκρισιμότητα, ο Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων ορίστηκε στο 41% καθ' όλη τη διάρκεια του Προγράμματος, σύμφωνα με την «απόφαση επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και επικαιροποιήθηκε στο 47,5%4 (επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων) για την περίοδο 1.1.2025 έως 30.6.2025, σύμφωνα με την «απόφαση παράτασης επανεισαγωγής» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, προκειμένου να αντικατοπτρίσει τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς.
(γ) Κατά τον χρόνο εκάστης Τιτλοποίησης, ο Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων προσαρμόζεται με βάση τον μέσο όρο αξιολογήσεων του (τότε) εφαρμοστέου Δείκτη Αναφοράς, ο οποίος προκύπτει από το μέσο όρο αξιολογήσεων ΕΟΠΑ5 ενός διμήνου («Συνολικός Μέσος Όρος Αξιολογήσεων»). Σε κάθε βαθμίδα αξιολόγησης αποδίδεται μια αριθμητική βαθμολογία, η οποία εξαρτάται από την αξιολόγηση των ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας στη συγκεκριμένη Τιτλοποίηση, σύμφωνα με τον ακόλουθο πίνακα βαθμολόγησης:
Πίνακας 1: Αριθμητική βαθμολογία ανά βαθμίδα
| Αξιολόγηση του δείκτη αναφοράς | Αξιολόγηση ομολογιών υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας | ||
| ΒΒΒ | ΒΒΒ- | ΒΒ+ | |
| ΒΒΒ | 0 | -0,33 | -0,67 |
| ΒΒΒ- | 0,33 | 0 | -0,33 |
| ΒΒ+ | 0,67 | 0,33 | 0 |
| ΒΒ | 1,00 | 0,67 | 0,33 |
| ΒΒ- | 1,33 | 1,00 | 0,67 |
(δ) Η μέση βαθμολογία κάθε ΕΟΠΑ υπολογίζεται σταθμίζοντας την αξιολόγηση για τον σχετικό αριθμό ημερών προς την περίοδο αναφοράς. Ο Συνολικός Μέσος Όρος Βαθμολόγησης υπολογίζεται ως ο απλός μέσος όρος των σταθμισμένων μέσων βαθμολογιών των ΕΟΠΑ.
(ε) Κατόπιν, ο Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων υπολογίζεται ως ακολούθως, όπου το 47,5% είναι ο επικαιροποιημένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων:
Προσαρμοσμένος Αναλογικός Συντελεστής Επιτοκιακών Περιθωρίων = 1 - 47,5% επί Συνολικό Μέσο Όρο Αξιολογήσεων.
____________________________
2 Η τιμή των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) της Ελληνικής Δημοκρατίας αναφέρεται στην πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας που στις 23 Οκτωβρίου 2023 ήταν BBB (low) (DBRS), BB+ (Fitch Ratings), Ba1 (Moody's), and BBB- (Standard & Poor's), ενώ στις 28 Οκτωβρίου 2024 ήταν BBB (low) (DBRS), BBB- (Fitch Ratings), Ba1 (Moody's), and BBB- (Standard & Poor's).
3 Τα σύμβολα είναι I02202EU και I05443EU για τους δείκτες BBB και BB αντίστοιχα.
4 Ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 9 υποσημείωση της «απόφασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου είναι 0,412, 0,407 και 0,408 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα, ενώ ο υπολογισμός που παρέχεται από τις ελληνικές αρχές, σύμφωνα με την υπ' αρ. 7 υποσημείωση της «απόφασης παράτασης επανεισαγωγής», δείχνει ότι η αναλογία περιθωρίου επιτοκίου ανέρχεται σε 0,452, 0,491 και 0,482 όταν υπολογίζεται με χρονικό ορίζοντα 1 έτους, 6 μηνών και 3 μηνών αντίστοιχα.
5 Εξωτερικός Οργανισμός Πιστοληπτικής Αξιολόγησης (ΕΟΠΑ)».